Przegląd rynków 19-23 października 2026: ropa, KGHM i złoto

Przegląd rynków za tydzień 19-23 października 2026 roku. Głównym tematem znów była ropa: Brent podrożał o 6,2%, do 116,72 USD za baryłkę, najwięcej od kwietnia, po kolejnych atakach na statki w rejonie Cieśniny Ormuz. WIG20 w środę ustanowił nowy rekord, ale cały tydzień zakończył na minusie, bo mocno traciły KGHM i banki. Złoto spadło poniżej 4 000 dolarów za uncję, a na Wall Street po wynikach Meta wróciła wyprzedaż spółek związanych ze sztuczną inteligencją.

Poniżej znajdziesz najważniejsze liczby tygodnia, spółki, które najmocniej rosły i spadały, nowe dane GUS o polskiej gospodarce, sytuację na walutach, surowcach i kryptowalutach, a na końcu kalendarz na 26-30 października, czyli tydzień decyzji Fed i EBC.

Najważniejsze w skrócie

• Ropa Brent podrożała o 6,24%, do 116,72 USD za baryłkę. W piątek po raz pierwszy od końca kwietnia przekroczyła 116 USD.
• WIG20 stracił 1,89%, choć w środę zamknął się na rekordowym poziomie 4 267,00 pkt. W dół ciągnęły go KGHM (-10,5%) oraz banki: PKO BP (-6,7%) i Pekao (-5,7%).
• Złoto potaniało o 4,1% i spadło poniżej 4 000 USD za uncję, najniżej od około trzech miesięcy. Srebro straciło 5,8%.
• Dane GUS za wrzesień: produkcja przemysłowa +4,6% rok do roku, sprzedaż detaliczna +3,3%, płace +5,9%, a ceny producentów +6,1%, najwięcej od ponad trzech lat.
• Kryptowaluty prawie bez zmian: bitcoin stracił 0,5%, a ethereum 1,5%.

Przegląd rynków: tydzień w liczbach

Notowania GPW pochodzą z notowań historycznych i podsumowań sesji, kryptowaluty z giełdy Binance (zamknięcie dnia według czasu UTC), złoto i ropa z zamknięć kontraktów terminowych, pozostałe z zamknięć giełdowych. Bieżące notowania najważniejszych rynków znajdziesz w dziale Rynki.

GPW: rekord w środę, spadek w tygodniu

Tydzień na warszawskiej giełdzie miał dwie połowy. W poniedziałek i wtorek WIG20 lekko oddawał piątkowe wzrosty, a w środę zyskał 1,6% i zamknął się na poziomie 4 267,00 pkt, najwyższym w historii. Poprzedni rekord, 4 247,22 pkt, był zaledwie z 16 października. W czwartek przyszła jednak najgorsza sesja od tygodni: indeks stracił 1,73%, a w piątek kolejne 0,62%. Cały tydzień zakończył na poziomie 4 167,13 pkt, o 1,89% niżej niż tydzień wcześniej.

Spadały wszystkie główne indeksy: szeroki WIG o 1,78%, mWIG40 o 1,41%, a sWIG80 o 2,28%. Na plusie był tylko subindeks WIG-Energia (+0,70%).

KGHM: najgorszy tydzień w WIG20

Kurs KGHM spadł w tydzień o 10,54%, do 293,20 zł, a w ciągu miesiąca o około 14%. W czwartek akcje traciły 4,7%, w piątek kolejne 1,2%. Spółka jest jednym z największych na świecie producentów srebra i dużym producentem miedzi, więc jej kurs mocno zależy od cen metali. W tym tygodniu tanieje wszystko, co KGHM wydobywa: srebro straciło 5,8%, złoto 4,1%, a miedź, choć w całym tygodniu tylko 0,8%, według serwisu Comparic spadła w ciągu dwóch dni o około 4%.

Banki pod presją

Drugim hamulcem indeksu były banki. PKO BP stracił 6,66%, Pekao 5,73%, Erste Bank Polska 4,83%, Alior 3,99%, a mBank 2,86%. W czwartek PKO BP spadł o 3,2%, a w piątek subindeks WIG-Banki stracił kolejne 1,9%. Nie było jednej informacji, która wyjaśniałaby tę przecenę. Tło jest jednak znane: banki były w tym roku jednym z najmocniej rosnących sektorów na GPW, a 13 października PKO BP podał, że koszty ryzyka prawnego związane z kredytami we frankach i innych walutach wyniosą w III kwartale 371 mln zł, więcej niż w II kwartale (297 mln zł). Część inwestorów realizuje więc zyski przed publikacją wyników kwartalnych.

Spółki tygodnia w WIG20

Zmiany policzyliśmy z cen zamknięcia z 16 i 23 października. Allegro i Dino rosły już drugi tydzień z rzędu: to kontynuacja przepływu pieniędzy do spółek handlowych i konsumenckich, który opisywaliśmy tydzień temu. Ciekawe, że stało się to mimo słabszych od prognoz danych o sprzedaży detalicznej (o nich niżej).

Żabka: wezwanie przedłużone do 2 grudnia

Akcje Żabki zakończyły tydzień bez zmian, na poziomie 31,70 zł. Alimentation Couche-Tard, właściciel stacji Circle K, po raz kolejny przedłużył zapisy w wezwaniu po 32 zł za akcję: zamiast 26 października mają się zakończyć 2 grudnia 2026 roku. W połowie października Circle K Polska złożył też wniosek do UOKiK o zgodę na przejęcie kontroli nad spółką. Kto chce sprzedać akcje w wezwaniu, ma więc więcej czasu, ale pieniądze dostanie dopiero po rozliczeniu transakcji, które zaplanowano na 10 grudnia.

Wall Street: wyniki Meta i powrót obaw o AI

Amerykańskie indeksy zaczęły tydzień od odbicia po słabym poprzednim tygodniu. W poniedziałek Nasdaq zyskał około 1,1%, a w środę rynek wsparły dobre nastroje wokół spółek technologicznych. W czwartek sytuacja się odwróciła. Meta Platforms podała wyniki za III kwartał: przychody były wyższe od prognoz, ale spółka po raz pierwszy od ponad dekady pokazała ujemne przepływy pieniężne, bo bardzo dużo wydaje na centra danych dla sztucznej inteligencji. Akcje Meta straciły tego dnia 7%, Nasdaq Composite 2,06%, a S&P 500 1,10%.

W całym tygodniu straty były jednak niewielkie: Nasdaq stracił 0,71%, a S&P 500 0,47%. Tesla pokazała mieszane wyniki (przychody 28,05 mld USD wobec oczekiwanych 28,13 mld USD), ale jej akcje zakończyły tydzień wyżej. Sezon wyników wypada dobrze: według zestawień cytowanych przez CNBC 82% spółek z S&P 500, które już się rozliczyły, pobiło prognozy zysków. Indeks strachu VIX spadł z 19,99 do 19,45 pkt.

Rentowność 10-letnich obligacji USA spadła z 5,10% do 4,99%. Inwestorzy nadal kupują obligacje mimo wysokiej inflacji, co pokazuje, że wielu z nich spodziewa się raczej spowolnienia gospodarki niż kolejnych podwyżek stóp.

Europa słabiej

Europejskie giełdy tym razem wypadły gorzej niż amerykańskie. Niemiecki DAX stracił 1,72%, a Euro Stoxx 50 2,19%. Europa importuje większość ropy i gazu, więc drożejąca energia uderza w nią mocniej niż w USA, które same są dużym producentem ropy.

Polska gospodarka: dane GUS za wrzesień

W tym tygodniu GUS opublikował komplet danych o polskiej gospodarce za wrzesień. Obraz jest mieszany: przemysł radzi sobie lepiej, niż oczekiwano, konsumenci kupują ostrożniej, a ceny w firmach rosną najszybciej od lat.

Najważniejsza liczba tygodnia to według nas PPI. Ceny produkowanych w Polsce towarów wzrosły o 6,1% rok do roku, najmocniej od ponad trzech lat. To w dużej mierze efekt drogiej energii, a firmy zwykle po kilku miesiącach przenoszą takie podwyżki na klientów. Płace rosną o 5,9%, czyli szybciej niż ceny konsumpcyjne (4,1% we wrześniu), więc realnie pensje jeszcze rosną, ale różnica się zmniejsza. Ekonomiści Pekao zwrócili uwagę, że słabszą sprzedaż detaliczną zaniżyła mniejsza sprzedaż paliw, które bardzo zdrożały.

Na rynku pracy stopa bezrobocia rejestrowanego trzeci miesiąc z rzędu wynosi 5,8%, a w urzędach pracy było 907,0 tys. osób. Do rejestrów zgłosiło się jednak 108,9 tys. nowych bezrobotnych, wyraźnie więcej niż w sierpniu (87,6 tys.). Pełne dane publikuje GUS w dziale rynek pracy.

Ropa 116 dolarów, najwyżej od kwietnia

Ropa Brent zakończyła tydzień na poziomie 116,72 USD za baryłkę, o 6,24% wyżej niż tydzień wcześniej. Sam piątek przyniósł wzrost o 3,1%, a cena po raz pierwszy od końca kwietnia przekroczyła 116 USD. Od dołka z 26 sierpnia (87,84 USD) ropa podrożała już o ponad 30%. Amerykańska ropa WTI zyskała w tydzień 1,8%, do 103,27 USD.

Powodem jest dalsza eskalacja w rejonie Zatoki Perskiej. Według doniesień agencyjnych z piątku irańska Gwardia Rewolucyjna twierdziła, że zaatakowała cztery statki, a trzy kolejne miały wpaść na miny na zachód od Cieśniny Ormuz. Do tego doszły ataki przypisywane rebeliantom Huti na cele w Arabii Saudyjskiej i ostrzeżenie libijskiego koncernu naftowego o możliwym wstrzymaniu produkcji z powodu awarii rurociągu.

Dla Polski to kolejny tydzień złych wiadomości. Paliwa we wrześniu były o 36,1% droższe niż przed rokiem i są głównym źródłem inflacji. Ropa przy 116 dolarach oznacza, że w październiku i listopadzie ceny na stacjach raczej nie spadną, a Rada Polityki Pieniężnej zbierze się 3-4 listopada z inflacją wyraźnie powyżej celu.

Złoty i waluty

Złoty osłabł wobec wszystkich głównych walut, najmocniej wobec funta i franka. Tak zmieniły się średnie kursy NBP:

Źródło: tabele kursów średnich NBP nr 202/A/NBP/2026 i 207/A/NBP/2026. Słabszy złoty przy drogiej ropie to niekorzystne połączenie, bo ropę kupuje się w dolarach. Aktualne kursy sprawdzisz na stronie Narodowego Banku Polskiego.

Złoto poniżej 4 000 dolarów

Kontrakty na złoto potaniały w tydzień o 4,14%, do 4 007,90 USD za uncję, a cena bieżąca (spot) w piątek spadła poniżej 4 000 USD, najniżej od około trzech miesięcy. Według Investing.com to najmocniejszy tygodniowy spadek złota od ponad czterech miesięcy. Srebro straciło 5,76%, do 53,71 USD, a miedź 0,84%.

Na pierwszy rzut oka to zaskakujące: złoto uchodzi za ochronę przed inflacją i niepokojami, a tych w tym tygodniu nie brakowało. Analitycy cytowani przez agencje wskazują dwa powody. Po pierwsze, droga ropa wzmocniła obawy, że banki centralne dłużej utrzymają wysokie stopy, a złoto nie płaci odsetek. Po drugie, część inwestorów, którzy stracili na spółkach AI, sprzedawała złoto, żeby pokryć straty i wymagane depozyty. Po mocnych wzrostach z ostatnich miesięcy złoto było dla nich łatwym źródłem gotówki.

Kryptowaluty: tydzień bez wyraźnego kierunku

Bitcoin stracił w tygodniu 0,5% i w piątek zakończył dzień na poziomie około 81 190 USD. Ethereum spadł o 1,5%, do około 2 388 USD (giełda Binance). Po dwóch tygodniach spadków kryptowaluty zachowywały się spokojnie, a ich tygodniowe zmiany były mniejsze niż na większości giełd akcji.

W weekend notowania lekko się osunęły. W niedzielę rano bitcoin kosztował około 80 320 USD, a ethereum około 2 330 USD. Bitcoin pozostaje o ponad 35% poniżej rekordu z października 2025 roku. Jak działa bitcoin i dlaczego jego kurs tak mocno się waha, wyjaśniamy w przewodniku Bitcoin: co to jest i jak działa, a o drugiej największej kryptowalucie piszemy w tekście Ethereum: czym różni się od bitcoina.

Co się sprawdziło

W każdym wydaniu rozliczamy zapowiedzi z poprzedniego tygodnia, żeby było jasne, co rynek przewidział trafnie, a co go zaskoczyło.

Pisaliśmy tydzień temu, że wyniki Meta pokażą, czy wyprzedaż spółek AI to krótka korekta, czy coś większego. Odpowiedź jest na razie niejednoznaczna: inwestorzy docenili przychody, ale nie spodobało im się tempo wydatków.

Co przed nami: kalendarz na 26-30 października

Terminy publikacji GUS sprawdzisz w kalendarzu Głównego Urzędu Statystycznego, a daty wyników spółek z USA pochodzą z kalendarzy rynkowych i mogą się jeszcze zmienić. Godziny decyzji Fed i EBC podajemy w czasie polskim. W nocy z 24 na 25 października Europa przeszła na czas zimowy, a USA zrobią to dopiero 1 listopada, dlatego w tym tygodniu komunikat Fed pojawi się o 19:00, a nie jak latem o 20:00.

Na co zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu

To najważniejszy tydzień miesiąca. W ciągu 48 godzin decyzje ogłoszą Fed i EBC, a wyniki podadzą trzy z największych spółek świata: Microsoft, Alphabet i Amazon. Wszystkie trzy wydają dziesiątki miliardów dolarów na infrastrukturę AI, więc ich wyniki będą kolejnym testem po słabej reakcji na Meta.

Stopy procentowe w USA najpewniej się nie zmienią, ale ropa przy 116 dolarach zmienia rachunek dla banków centralnych. Jeśli Fed i EBC zasygnalizują, że są gotowe na kolejne podwyżki, presja na akcje i złoto może się utrzymać. Jeśli uspokoją rynek, możliwe jest odbicie.

W Polsce kluczowy będzie piątkowy szybki szacunek inflacji. Wrześniowe 4,1% to już wyraźnie powyżej górnej granicy przedziału wokół celu NBP (3,5%). Kolejny wzrost, napędzany paliwami, postawi RPP przed trudną decyzją na listopadowym posiedzeniu.

Zdaniem autora

Ten tydzień dobrze pokazuje, jak bardzo rekordy indeksów potrafią mylić. W środę WIG20 był najwyżej w historii, a dwa dni później tydzień zakończył się wyraźnym spadkiem. Za tym ruchem nie stał żaden krach, tylko dwie grupy spółek: KGHM, który płaci za tanienie metali, i banki, na których wielu inwestorów ma w tym roku duże zyski. Wystarczyło, że jedni i drudzy zaczęli sprzedawać jednocześnie.

Najbardziej niepokoi mnie jednak nie GPW, tylko ropa. 116 dolarów to poziom, który za kilka miesięcy będzie widać w cenach wszystkiego, od biletów lotniczych po żywność, a wrześniowe PPI na poziomie 6,1% pokazuje, że firmy już to czują. Dlatego w przyszłym tygodniu najuważniej będę słuchał nie tego, co Fed zdecyduje, tylko tego, jak opisze wpływ drogiej energii na inflację.

Mateusz, autor przeglądu. Komentarz wyraża osobistą opinię autora i nie jest rekomendacją inwestycyjną.

Co to oznacza dla Twoich oszczędności

Inflacja 4,1% przy stopie referencyjnej 3,75% oznacza, że pieniądze na zwykłym koncie realnie tracą wartość. Dla oszczędzających ciekawą opcją pozostają obligacje skarbowe indeksowane inflacją, których oprocentowanie po pierwszym roku rośnie razem z cenami. Takie tygodnie jak ten pokazują też, dlaczego warto rozkładać pieniądze na różne rynki: gdy spadały akcje i złoto, drożała ropa i dolar. Jak zbudować zdywersyfikowany portfel z funduszy indeksowych, wyjaśniamy w przewodniku ETF: co to jest i jak w niego inwestować, a jak dobrać ryzyko do siebie, w tekście Profil inwestora.

To trzecie wydanie serii. Poprzednie znajdziesz w artykule Przegląd rynków 12-16 października 2026, a wszystkie zbieramy na stronie Przegląd rynków. Pojęcia z tekstu wyjaśnia słownik inwestora. Dane sprawdzamy u źródła, zgodnie z naszymi zasadami redakcyjnymi. Przegląd ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani zachętą do kupna lub sprzedaży jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Najczęściej zadawane pytania

Ile kosztuje ropa Brent?

W piątek 23 października 2026 roku ropa Brent kosztowała na zamknięciu 116,72 USD za baryłkę, o 6,24% więcej niż tydzień wcześniej. To najwyższy poziom od końca kwietnia 2026 roku.

Ile wynosi rekord WIG20?

Najwyższe zamknięcie w historii WIG20 to 4 267,00 pkt ze środy 21 października 2026 roku. Poprzedni rekord, 4 247,22 pkt, indeks ustanowił 16 października. W piątek 23 października WIG20 zamknął się na poziomie 4 167,13 pkt.

Dlaczego spadają akcje KGHM?

W tygodniu 19-23 października 2026 roku kurs KGHM spadł o 10,54%, do 293,20 zł. Główną przyczyną były tanienie srebra (-5,8%) i złota (-4,1%) oraz spadek cen miedzi w drugiej połowie tygodnia. Wyniki KGHM w dużej mierze zależą od cen metali.

Dlaczego tanieje złoto?

Złoto potaniało w tygodniu o 4,1% i spadło poniżej 4 000 USD za uncję. Droga ropa wzmocniła obawy, że stopy procentowe zostaną dłużej wysoko, a część inwestorów sprzedawała złoto, żeby pokryć straty na akcjach spółek technologicznych.

Kiedy Fed i EBC zdecydują o stopach procentowych?

Fed ogłosi decyzję w środę 28 października 2026 roku o 19:00 czasu polskiego, a EBC w czwartek 29 października o 14:15. Obecnie przedział stóp Fed wynosi 3,75-4,00%, a stopa depozytowa EBC 2,50%. Rada Polityki Pieniężnej zbierze się 3-4 listopada.

Do kiedy trwa wezwanie na akcje Żabki?

Zapisy w wezwaniu na akcje Żabki po 32 zł przedłużono do 2 grudnia 2026 roku. Rozliczenie transakcji zaplanowano na 10 grudnia. W piątek 23 października kurs Żabki wynosił 31,70 zł.